为什么全球最大的资产管理公司正在打防御战香


时间: 2019-11-09

  贝莱德(BlackRock)认为市场对中国贸易战和中国政府继续刺激经济的能力过于乐观。

  全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)管理着6.5万亿美元的资产,现在该公司已经做好了防御的准备。因为特朗普的贸易战以及全球供应链的不确定性迫使他们下调了增长预期。

  防御并不意味着他们在囤积金币和现金。事实上,贝莱德(BlackRock)表示,预计美联储和欧洲央行将继续保持宽松模式。这意味着欧洲的量化宽松政策以及美国预期的降息将延长股市的涨势。

  实际上贝莱德(BlackRock)看好美国股市,因为美联储的自由货币机制正在重新启动。因此,他们的基金经理认为, 如果保守的固定收益投资者想要债券投资的收益率, 那他们将被迫离开美国。这样今年新兴市场债券将得到更多的关注。

  在谈到中国时,贝莱德(BlackRock)表示,市场对中国刺激经济增长的努力“过于乐观”。他们在整个亚洲减持了与中国相关的股票。

  继上周在大阪举行的G20峰会之后,美国和中国宣布了另一项贸易战停火协议。双方都进入了战略竞争,即使在2020年大选获胜,这种战略竞争也不太可能改变。

  多年来,中国一直是西方世界的制造中心,而全球供应链的变化对全球化构成了潜在的冲击。长期存在的趋势,包括中国在世界经济中扮演的通货紧缩角色,除非出现令人意外的贸易逆转,中国成为大规模廉价劳动力资源的能力正在走向终结。

  以Philipp Hildebrand领导的贝莱德(BlackRock)分析师们今天在长达16页的中期投资展望中写道:“这种情况是市场没有准备好的,可能会导致股票和债券出现负回报。”

  由于中美贸易战的混乱影响,香港挂牌之篇最完整篇,贝莱德(BlackRock)正在下调其全球增长预期。他们认为,受美国关税的影响,中国经济增长将会放缓。

  目前中国企业和家庭的信心也都较低,这也是当前经济复苏乏力的另一个原因,即使在实施了大规模的刺激措施之后。但对经济增长的净影响估计值是半个百分点到一个百分点不等。

  巴克莱(BlackRock)资本上周表示,他们预计贸易战最终将中国的官方GDP拉低至5%。

  在投资公司,内部专有的经济和金融模型都发现难以量化贸易战的后果。这主要是因为没有人知道哪些公司将迁出中国,哪些公司会降低价格,或者如果公司确实迁出中国,新失业者会怎么样?他们能被中国经济的其他部门吸收吗?

  这种不确定性表明,中国的风险可能会向下行方向倾斜。存在已久的供应链的重组也可能会减少企业投资,而较疲软的就业市场可能会对消费者支出构成压力,这是中国股票基金长期青睐的投资主题。

  由于养老金改革的进展,巴西的股市正在打破记录,但经济仍然低迷。贝莱德(BlackRock)更喜欢拉丁美洲而非亚洲。图片来源:视觉中国

  中国经济放缓对亚洲股市也是一个不利因素。拉丁美洲的股市情况要好一些,尽管这两个拉美最大的经济体并没有完全发挥其全部作用。巴西的股票市场正在打破纪录,但经济仍然表现不佳,增速低于美国和墨西哥。

  墨西哥有幸能与一位脾气暴躁的美国总统打交道。除非墨西哥成为一个更强大的合作伙伴,反对中美洲车队在美国边境上运送人员,否则这位总统可能会通过对其升级征收关税来推翻其北美自由贸易协定。

  拜温顺的美联储所赐,贝莱德(BlackRock)的防御立场在考虑美国市场时并不重要。

  美国股市比其他任何市场都更受青睐。贝莱德(BlackRock)投资主管Tony DeSpirito以价格对现金流量作为衡量标准来看“美国股市估值高于其他主要市场,但仍然看似合理。”

  如果美联储选择圣路易斯联邦储备银行主席James Bullard的观点,即针对关税升级制定一项保险政策,那么华尔街可能会在本月晚些时候如愿以偿。但James Bullar是一个孤独的声音,决定是否削减的不是他。

  贝莱德(BlackRock)现在愿意采取防御措施,因为更宽松的货币政策可能无法有效应对保护主义和地缘政治紧张局势的影响。

  贝莱德(BlackRock)欧洲固定收益基金经理Giulia Artolli认为,随着供应链的重组,欧洲更多的量化宽松政策和美国更低的利率可能无法抵消增长放缓的影响。

  “经济衰退不太可能发生,”Artolli说。“但市场指望美联储降息太多,可能会令人失望。”

  之前市场对美联储的看法是错误的。今年年初,投资者预测今年将有四次加息,使美国国债收益率高至4%或者更高。现在,所有人都期待降息,这让标准普尔500指数一路高歌猛进。这种预期将继续支持美国的股票投资组合,只要美联储继续现在宽松模式。

  Kenneth Rapoza为福布斯撰稿人,表达观点仅代表个人。译 Shuyi 校 李永强

 
 
 

               
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